中國的債務龐大且增長迅速

原始文章: http://www.bloomberg.com/news/articles/2015-05-08/china-s-very-high-mountain-of-debt

以下是諮詢機構麥肯錫（McKinsey & Co）的報告

1.  中國的整體債務規模已經達到GDP的282%, 和其他主要經濟體相比有過之而無不及.

2.  債務的組成分為政府債, 金融機構所發行的債券, 非金融機構所發行的債券, 及家庭負債, 其中政府負債和其他國家相比較低許多, 讓政府有空間在經濟下行的時候實施刺激措施.

3.  地方政府債在2009年金融海嘯後因地方政府採取許多措施而大幅度上升.

4.  非金融機構的負債比例是最大的, 其中又以房屋產開發業者的負擔最重. 另人擔心的是, 進一歩的貨幣寬鬆政策對如此沈重的負擔是否起得了任何作用. 例如一能源業者—保定天威於近期因無法償還國內借款而被政府接管.

5.  值得慶幸的是中國的家庭負債相對許多國家仍低, 若能刺激家庭的信用擴張, 提升消費, 仍能夠彌補因投資下降使得經濟成長趨緩的趨勢.

6.  至於是誰提共貸款來源, 估計有30%是來自政府當局極想管制的影子銀行, 另一部份是來自國外貸款, 根據國際清算銀行表示, 中國向外貸款金額約為一兆美元, 遠高於巴西的3080億及印度的1960億, 若人民幣走貶, 這部份的償債壓力會更大.

l  中國2014年的GDP約為10兆美金.

印尼爪哇島的農田徵收與興建火力發電廠

原始文章:  http://www.bloomberg.com/news/articles/2015-05-04/how-not-to-build-a-power-plant-a-tale-from-java-island

1.  印尼是全世界主要發電用燃煤的出口國, 但是其全國的總發電量只有5萬3千 MW(megawatts), 比人口只有其十分之一的澳洲還少, 根據美國中情局的資料, 其人均發電量計算甚至低於北韓.

2.  蘇門答臘島(Sumatra)的棉蘭(Medan)市已經輪流限電數十年了, 當地的工廠都必須自備發電機於停電時使用. 印尼原本高度仰賴自然資源出口的經濟急需轉形, 佐科威的經濟成長目標是7%, 若要達到此目標, 則有官員預估電力的消耗為8.7%的年成長率.

3.  印尼總統佐科威計劃在2019年以前增加4萬2千 900 MW(megawatts)的發電量, 大部份都是燃媒發電, 其中三分之一是由國有的電力公司(PT Perusahaan Listrik Negara)所興建, 其餘的則發包給私人企業.

4.  印尼獨立這七十年來, 政府的電力建設只增加了5萬MW(megawatts), 目前正在與建中的可以提供7400 MW, 許多人因此質疑佐科威要在未來5年內, 興增3萬5千 MW(megawatts) 的可能性.

5.  要興建電廠就必須向農民徴收土地, 而農民及較貧窮的印尼人是去年七月佐科威贏得選舉的主要支持者, 且印尼不像其他許多國家為了基礎建設可以強制徵收土地, 必須經過協商仲裁等一定的程序, 使得不確定難以掌握.

6.  被徴收者常有的疑惑為政府的清廉, 及徴收的公平性, 興建電廠後附近的農作及漁貨等收成會下降或受污染. 

7.  位於JAVA島中部的Batang, 是最早於2005年開始規劃興建電廠, 由日本的Itochu Corp.及印尼的PT Adaro Energy所合建, 預計要提供2000MW的發電量. 佐科威的目標是今年四月開始興建, 能否順夠興建具指標意義. 而要達到3萬5千 MW的目標則還需興建十幾座相同規模的電廠, 投入約840億美元.

印度總理納倫德拉莫迪的250億美元空氣改善方案

原始文章: http://www.bloomberg.com/news/articles/2015-05-04/world-s-worst-air-spurs-modi-s-25-billion-utility-clean-up-push

1.  距離於印度首都新德里約25公里的Badarpur有 NTPC Limited (also known as National Thermal Power Corporation Limited)公司經營的火力發電廠. 這老舊的發電廠己經使用了40年, 早該除役.  NTPC計劃每年投入120億盧比(約1億8千9百萬美元)升級它的硬體設施.

2.  世界衛生組織(WHO)表示全球空污最嚴重的20個城市, 有11個位於印度, 新德里是全世界空污最嚴重的城市, 2013年其平pm2.5數值為153 (micrograms per cubic meter), 為世衛標準的15倍.

3.  由於電廠普遍老舊, 發電效率差, 製造的空氣污染更嚴重, CSE調查表示, 印度的46個火力發電廠平均CO2排放是1.08kg/kWh, 比中國的平均排放值高了14%. 其中最老的Badarpur發電廠, 每發一度電就需4.83盧比的煤.

4.  目前印度發電有60%依賴煤, 核能發電一直糾結於它的安全性約佔發電的3.5%, 天然氣發電則太貴. 總理納倫德拉莫迪(Narendra Modi), 預計投資百億美元於再生能源, 如風力, 太陽能, 水力等, 希望將其供電比例由目前的7.5%提高到15%.

延伸閱讀: 

http://cseindia.org/content/india%E2%80%99s-first-ever-environmental-rating-coal-based-power-plants-finds-sector%E2%80%99s-performance

全球勞工供給充足美國勞工或需升級

原始文章 : http://www.bloomberg.com/news/articles/2015-05-04/global-labor-glut-sinking-wages-means-u-s-needs-to-get-schooled

1.  雖然已開發國家的人力成長緩慢, 不過來自南亞及非洲的成長可觀. 2013年全球勞工供給年成長率為1.4%為自2005年來成長最大的一年.

      

2.  全球勞工供給充足, 使得全美勞工薪資成長受壓.

3.  全美就業市場似乎已難再更進一歩成長. 目前的失業率5.5%, 已經是七年來的最低. 去年就業市場雖然釋出了三百多萬個就業機會, 不過尋求全職工作者仍然較金融海嘯前高.

4.  中國雖然從2012~2014年,  連續三年人力長率下降, 不過中國正大力推行城市化, 過去35年已經有5億人移入城市, 未來35年仍預估有2億4千萬人會移居城市, 如此會有更多人進入勞力市場.

5.  25到34歲的年輕人有35%完成了大學以上的教育, 是1940年以來最高, 但是根據OECD一項對勞工是否具備足夠技能的調查, 在16到34歲這個組別中, 美國在22個國家中排名第15, 為何受教時間拉長, 但技能未能提升.

延伸閱讀: http://www.ets.org/s/research/30079/asc-millennials-and-the-future.pdf

麥當勞重振獲利的可行方法

原始文章: http://www.bloomberg.com/news/articles/2015-05-01/mcdonald-s-to-reveal-comeback-recipe-what-options-are-on-table-

今年三月新上任的執行長Steve Easterbrook, 當前必需解決目前麥當勞十二年來最嚴重的消售下滑, 去年年度於美國的同店銷售金額下滑了2.1%, 下降幅度為2000年來最大.  投資家們認為有五種可行方法

1.      房地產: 一位避險基金經理認為麥當勞有超過200億美元的土地及房屋, 全美的分店有45%的土地及70%的建築物是屬於麥當勞, 若能將這些資產轉為房地產投資信託基金, 將可以使淨值增加25美元. 不過, 麥當勞現在籍由這些資產每年也可以從加盟主收取高達數十億美元的租金.

2.      特許加盟: 麥當勞於速食界最大的競爭對手—漢堡王逐漸的將直營店出售給加盟主, 目前漢堡王位於美國及加拿大的7300分店中, 少於1% 是漢堡王的直營店, 至於麥當勞則擁有其位於美國14300家分店高達10%以上的直營權, 出售這些直營店於加盟主, 或可改善獲利.

3.      修復和加盟主的關係: 由於加盟主對未來消售悲觀, 麥當勞和其加盟主之間的關係不若以往,  Easterbrook 目前想要推廣的客制化漢堡及今年展店至2000家, 都需要加盟主大力配合.

4.      縮減野心: 若要讓客戶能夠客製化漢堡, 預計每家分店必須花費十萬美金升級軟硬體, 不過目前顯示Easterbrook想要縮減客製化的規模, 例如提供客戶較少的選擇, 並適用於佔了60% 銷售量的汽車點餐道. 這縮減計畫可以削減分店升級所需的花費.

5.      調整食物:  Easterbrook 宣佈麥當勞將停止供應帶有抗生素的雞肉. 並於最近開始提供特別燒烤及沙朗牛肉等較高檔的食物, 避免年輕族群的消費者轉往較高檔的連鎖店如Chipotle.  不過目前麥當勞的餐點種類已經太多了, 在第一季消除了七種漢堡後, 仍比2007年所提供的餐點多出40種. 滿足顧客需求可能必須要先從調整食物開始.

西班牙的經濟成長領先歐洲

原始文章: http://www.bloomberg.com/news/articles/2015-04-30/spanish-economy-beats-forecast-as-growth-at-pre-crisis-levels

西班牙的經濟成長領先歐洲

1.      西班牙今年將舉行大選, 經濟牌是目前執政黨最大優勢, 於過去的五個月上修奇三次經濟成長預測.  首相馬里亞諾•拉霍伊所代表的政府表示, 政府預算赤字將從今年約佔GDP的4.2%下降到2018年的0.3%,財政赤字將從明年開始下降. 公共債務目前佔GDP的98.9%, 預計2018年下降到93.2%

2.      西班牙第一季的經濟成長率是七年來同期表現最好, 且較歐洲其他國家表現強勁. 位於馬德里的國家統計中心表示GDP 上升了0.9%個百分點, 預計全年約2.6%, 2016年也可達到3%.  在這樣的基礎下, 國家統計中心也預計失業率在今年底可以下降至21.1%, 2016年19.8%, 2017年17.7%, 2018年將可以下降到15.6%.

3.      詳細貢獻經濟成長的數據還未發表, 預料應是由於經濟結構的改革及油價下跌, 由私人消費及國內需求所帶動. 因為四月的消費者物價結束頹勢,  較三月上升了0.7%, 同時期歐洲平均的通膨率是-0.7%, 因此, 西班牙十年期的公債殖利率從四月初的1.2%上升到了1.47%.

4.      不過這股經濟復甦對就業市場仍是難起作用, 目前的失業率24%是2007年的三倍, 而且為歐元區平均值的二倍. 有超過五百萬的失業人口.

5.      目前支持撙節的馬里亞諾•拉霍伊及其所代表的人民黨(People’s Party)以22%的支持率先, 至於之前四個月民調領先的反撙節的公民黨(Podemos)最新民調則滑落到第四.