高盛的21個經濟數據

http://www.bloomberg.com/news/articles/2015-12-18/goldman-sachs-21-of-the-world-s-most-interesting-charts

關於中國:
1.  外國企業僱用中國的雇員數增加:

2.  但中國的一胎化政策似乎改革太慢, 使得這項人口優勢消失中:

3.  全世界工資的上升主要貢獻來自中國：

關於資本支出:

1.  隨著企業手中的現金越來越多, 如何善用手上的現金變成另外一項課題, 買入庫藏股和提高分紅的比例越來越高, 過去能源產業的資本支出一直佔全部支出的一大部份, 但隨著原油價格下跌至$35/桶, 這些公司無法再像從前有高額的資本支出.

2.  市值前五大公司佔該國或該經濟體內資本支出的比例:

3.  不過現行設施年限己久, 更新或可刺激經濟:

4.  但全球資本支出或固定資產形成的成長過去幾年也是仰賴中國:

科技及新興公司：

1.  數十億的資金投入軟體及商務, 因此其新創公司較多, 但教育及能源的新創公司比例仍然較低.

2.  新興公司的數量與日俱增:

3.  美國仍居創投資金第一名, 歐洲位於第二但金額只有美國的十分之一.

4.  對企業家的觀感變好

5.  移民者的角色對美國越來越重要, 尤其是在矽谷.

6.  網路上購物比例日增:

7.  市值前二十大的公司中, 科技公司比例越來越高:

8.  民眾不只網路購物, 觀看網路節目也逐漸增加：

健康和食物:

1.  食物和能源和健康照護的支出佔國民支出或GDP比例, 在高通膨國家中屈高不下:

2.  美國中壯年男性每日攝取的熱量較2002年少:

3.  越來越多人跑步:

4.  與2001年相比, 30歲以下外食比例減少, 其他年齡層卻增加:

誰從高達1.2兆美金的學生貸款中獲利?

http://www.bloomberg.com/news/articles/2015-12-11/a-144-000-student-default-shows-who-profits-at-taxpayer-expense

Jody Sofia借了$92,500來完成佛羅里達海岸法律學院(Florida Coastal School of Law) 的學位。現在，她的債務餘額已經激增至近$十四萬四千元，她每天都必須應付政府簽約的公司打來的追債電話。

這些電話的公司只是聯邦學生貸款餵養的一個生態系統的其中一部分。這個借款人試圖償還的超過$1.2兆政府支持的教育債務支持了許多其他行業，如債務服務機構，再融資貸款，幫助先前貸款的學生不違約的企業，及營利性學校。

Sofia是700萬個違約的學生之一，根據美國政府的數據，此聯邦貸款違約金額已經創紀錄的達到$1150億，這兩年增長了近25％。這個和全國的納稅人都有關的債務，正在為一群企業提供現金流。

全錯了?!

Sofia，2004年從佛羅里達州海岸畢業後，沒有參加律師資格考試，從來沒有得到一個法律相關的工作，認為該系統是不正常的。因疾病且照顧生病的父母，她的大部分收入都來自作為一個獨立的保險推薦人員，和她去法學院前做同樣的事情。雖然她已經付了一定的款項，但貸款利息仍不斷累積。

“這個系統真的錯了，”Sofia，45歲，出生在美國佛羅里達州，成長在紐約地區，最近搬到西海岸說:  “政府花了許多錢，這些人不斷地給你打電話。如何有效呢？“

Denise Horn，美國教育部發言人表示，該機構一直致力於改善借款人的經驗，堅持以更高的標準和降低成本來服務。
“聯邦學生貸款計劃一直是數以百萬計的美國人接觸高等教育的重要工具”Denise Horn在一封電子郵件中說。 “從奧巴馬政府一開始，我們一直為學生和家庭在努力改善該計劃，包括通過削減數十億美元對私人銀行的浪費性補貼。”

那些受益於貸款項目的債務服務商包括Xerox Corp.旗下的Affiliated Computer Services Inc.，到最大股東是高盛集團經營營利學校的Education Management Corp.，Education Management Corp. 花費將近$ 1億與政府在十一月針對涉嫌違法學生的招聘方式達成和解。

Ceannate Corp. 旗下的 FMS Investment Corp.，負責從Sofia等人收回債務的公司，教育部從2011年10月至今年9月已經支付該公司$ 227百萬美元，是所有收債公司中最高的。Florida Coastal是InfiLaw System 內三所學校的其中一校。InfiLaw的主要投資者Sterling Partners，一家私人股權投資公司，還擁有Laureate Education Inc.，這家公司明年計劃進行首次公開招股上市。

50年前國會為了鼓勵學生參加大學而創造了貸款計劃。今天，教育署是美國最大的金融機構之一。如果它是一家銀行，那麼以資產排名是第五大。

根據美國大學理事會 (College Board) 編制的數據，自2009-2010學年開始，政府編列了每年約$ 1000億的助學貸款。六年之前，數字幾乎只有一半。自2007年以來共增加了一倍，並預計將在未來十年再翻一番，為學生和他們的父母借錢上大學和研究所。該款項也因為應計利息，及舊的拖欠貸款像Sofia的而在增加。

學生離開學校，有六個月的時間開始償還貸款，如果沒有支付超過270天，則被視為違約。 “學生貸款制度是過於複雜，並且在過程中的每一個階段，都有一些人拿走利益，無論是從借款人或納稅人，”Robert Shireman，前教育部副部長說。 “這是一個不合邏輯的系統，因為我們正在造成的痛苦對納稅人，和試圖讓自己受教育的人都不值得。”

Dow Chemical 及 DuPond 的合併

http://www.bloomberg.com/gadfly/articles/2015-12-09/dow-chemical-and-dupont-s-remix-culture-spurns-diversification

以前併購很簡單，看準一家公司，債務攤開來看，搞定必須的法律流程和一些監管部門的批准，然後就等著紅利滾滾而來。

如今，併購的銀行家們表現更像是播放音樂的DJ們：在公司資產中尋找有利的合併，丟棄他們不想要的，希望混合後的公司會取悅投資者。

幾年前，陶氏化學要買杜邦，但因監管方面的障礙太高而放棄了。如今，知情人事告訴彭博新聞，這兩個傳奇的企業將合併，然後再分拆成兩個或三個公司。華爾街日報今天早些時候報導了此計劃。

不難看到這樣合併的優勢。由陶氏和杜邦先前曾討論他們的農業相關企業的交易和先正達 (Syngenta) 收到來自孟山都 (Monsanto) 和中國化工集團公司 (ChemChina) 的接連投標，顯示此時對農業的併購是絕佳的時期。根據基於過去12個月的收入彭博彙編的數據，陶氏和杜邦的農業技術單位合併會一舉超越孟山都。若加入杜邦公司的$3.29十億營養添加劑業務，則會成為第一。

其他業務看起來也非常可口。合併兩家公司列為“高性能材料”的塑料業務的聚合物部門，結果是一家價值$380億的公司。扣除這兩個部門後, 剩下的公司在過去的12個月仍有$240億的營收。

如果計入陶氏和杜邦的組合，並包括終止並提出收購這樣的交易，根據彭博彙編的數據，2015年，在北美，歐洲和發達的亞洲國家，交易價值在$ 100億美元以上合計達到$2萬億美元。基於0.5％的銀行家費用，這涉及到大約$ 100億的費用 - 幾乎足以還清所有操縱匯率的罰款。

研究兩個公司的合併及拆解模式也變得越來越流行。通用電氣花費了$ 100億收購阿爾斯通 (Alstom) 的燃氣輪機業務的同時，分柝自己其的金融部門，還試圖出售其家庭電器事業部門給伊萊克斯 （Electrolux）。洛克希德·馬丁公司 （Lockheed Martin）在7月份表示，將向聯合技術 （United Technologies）購買直升機製造商Sikorsky公司，並考慮分拆或出售其自己的資訊系統部門。而且不要忘了Allergan，在被輝瑞收購後，將著眼於分割成有成長性的新藥業務，及另一個利潤較低的藥物。 （在這交易中輝瑞公司是真正的買家，但因為稅收的原因操作成Allergan的收購。）

分拆是不可避免的。因為這類大型交易的規模和進入資本都已經使主導，監管部門要求借由分拆來通過合併。市場上也一直存在許多對陶氏和杜邦的組合的指指點點。

也有關於此做法的重要批評。 巴菲特在Berkshire Hathaway公司2014年年度報告中寫道：“我們的企業更值作為Berkshire的一部分，比作為獨立的個體更有價值”。有觀點認為，多元化的企業遭受“集團折扣”，拆分成獨立的業務會更值錢已經遭受經濟學家越來越多的質疑。根據學者在芝加哥布斯商學院大學的2011研究，在2008年金融危機的影響，集團的好處是能夠從集團的其他部位轉移現金給有需要的子公司，以抵消資本市場的凍結。

隨著九年的第一次利率上升及中國經濟推動大宗商品價格的方向的不確定性，所有這些交易撮合不免有一些最後歡呼的感覺。在2008年金融危機時，許多公司懊悔未能在風暴襲擊之前償還債務。接下來的是，他們會感嘆忽視多樣化的好處嗎？