印度無線頻寬的爭奪戰

http://www.bloomberg.com/news/articles/2016-02-03/the-79-billion-airwaves-dilemma-vexing-india-s-telecom-barons

• 2016年排隊競標無線頻寬的底價創下印度歷史新高
• 營運商如果不參與招標，將會面臨落後競爭對手的風險

今年的手機無線頻寬所提出的拍賣價格是如此之高，政府可以坐收的金額超過了整個斯里蘭卡(Sri Lankan)的經濟更總和。

根據標準普爾的估計，今年六月截止的無線頻寬的競標總額可能高達5.4兆盧比（$ 790億），因出售的包括令人垂涎的700兆赫頻段。這使印度負債累累的十幾家電信運營商在這場決鬥中左右為難：選擇退出則面臨落後競爭對手的風險，如果參加必須承擔更大的支出。

“總金額是既驚人又可笑，”Chris Lane，Sanford C. Bernstein在香港的分析師指出，中國提供低成本的無線電波，以鼓勵投資。印度“電信運營商還在前兩次拍賣的重壓下苦苦掙扎”，他說。

$790億是過去紀錄的四倍，業界最大的拍賣會為2000年在歐洲的$1000億$。風險是，印度運營商將增加約$260億的債務，因為激烈的競爭，和包括電信商Bharti Airtel Ltd.和新進入者的Reliance Jio Infocomm Ltd.都開始投資在第四代移動通信服務。

包括沃達丰集團（Vodafone Group Plc’s）的本地分支和大亨Mukesh Ambani’s Jio等這些營運商的機會是，從印度目前10億用戶和在未來幾個月內推出4G服務的不斷增長的語音和數據的需求，將可造成$ 150億的收入。

其中一個最大的挑戰來自頻譜的取得。700兆赫頻率容易穿透牆壁，並且可以用更少的基礎設施覆蓋更大的區域。標準普爾估計，如果政府接受印度電信監管機構上個月提出的這些無線電波的拍賣價，光是這些頻譜就可能耗資4兆盧比。

“這個價格我們買不起，”Gopal Vittal，Bharti Airtel的印度和南亞地區總經理，在1月29日向一位分析師表示700兆赫的頻率是“非常，非常昂貴，”他說。

投資者對電信營運商長期的看法悲觀。 包含13家公司的標準普爾孟買交易所電信指數(S&P BSE Telecom index)，在過去五年累計下跌近5％，相對的標準普爾孟買交易所指數(S&P BSE Sensex Index)則上漲31％。

前三名上市的電信商中Bharti和Idea Cellular Ltd.，第四季度的淨收入都低於分析師的預期，而Reliance通信公司則些微超出預期。 Reliance通信是由億萬富翁Mukesh Ambani弟弟Anil Ambani負責營運。

在2015年的拍賣價為$ 180億，2014年為$ 98億，這筆金額幫助了印度政府縮小了亞洲最大的預算赤字。如果今年的競價被證明是太貴了，它有可能因為競拍者望而卻步，像2014年之前兩次以失敗告終。

跳過拍賣？
今年的一個改變是，電信商可以共享或給交易頻寬。因此，運營商可以跳過一些即將到來的拍賣和靠譜的條約，以加強報導，惠譽認為，隨著競爭的加劇，主要的印度電信商在2016年皆面臨信用壓力。

保持關注對手，以權衡是否參加，尤其是對700兆赫密切關注，標普在新加坡負責企業信用評等的Mehul Sukkawala說。

“他們不想參加競標，但會留意對手在做什麼，”Sukkawala說。

中國化工集團將以437億瑞郎收購先正達公司

http://www.bloomberg.com/news/articles/2016-02-02/chemchina-said-near-deal-to-buy-syngenta-for-record-43-billion

• 中國最大的海外併購可能於明早宣布
• 中國化工集團提出每股470瑞郎的全現金收購

中國化工集團將達成協議，以437億瑞郎（$ 428億）購買瑞士的農藥和種子製造商先正達公司(Syngenta AG)，知情人士說，這將是中國的國有企業掀起的搶購風潮有史以來最大的收購計劃。

中國化工集團公司，為中國的國有企業，最早將於本週三先正達公佈財報時，公開此筆以每股470瑞郎的現金收購，這比先正達公司在2月1日的收盤價378.40瑞郎高出24％，今日在蘇黎世下午3點36分時漲5％，至397.3法郎。由於消息未正式公開，透露此消息者不願具名。

該交易將有助於董事長任建新改造中國化工集團公司成為世界上最大的殺蟲劑和農用化學品的供應商，同時也覬覦總部位於聖路易斯的孟山都公司的資產，這項併購也顯示中國想要發展自己的種子和作物造養的技術，目標在提高農業產出以養活世界上最多人口的國家。

中國化工集團公司的發言人和先正達的人員都拒絕評論。知情人士說，最後的談判正在進行之中，仍可能破裂或延遲。

此筆$ 430億的交易若成功將是中國公司最大的收購，超過中國聯通（香港）有限公司(China Unicom Hong Kong Ltd.)在2008年以$ 290億收購中國網通集團公司(China Netcom Group Corp.)，根據彭博彙編的數據。

中國的資本交易

分析人士預計，明天先正達公司報告的年銷售額約下降11％至$ 135億。該公司於2014年的營業收入有75%主要來自於作物保護，如農藥，其次是它的種子業務，這併購將有助於中國化工減少對石油和石油產品的依賴，幾乎佔了2014年的營業收入一半，2564億人民幣（$ 390億 ）。

此外還有國家利益的考量。中國國家主席習近平正在努力提高農業產量以保持自給自足，隨著經濟的蓬勃發展，中國的中產階級消費更多的糧食密集型的肉類，以及農田轉化為住宅和高爾夫球場。據世界銀行估計，中國的耕地面積在過去十年中下降了6％。

除了對中國市場佔有主導地位，先正達將提供從巴西到英國的全球市場，中國化工集團的執行長任建新，現年58歲，當初用1萬元人民幣的貸款成之了中國第一家專業清洗公司，現在已成為全國最活躍的交易商之一。

併購風起雲湧

先正達案例顯示中國對外國資產的胃口越來越大。中國化工集團的併購案之前還有其他中國境外交易，今年有包括海爾集團(Haier Group Corp.)以$ 54億收購通用電氣公司的家電企業，及大連萬達集團股份有限公司(Dalian Wanda Group Co.)收購傳奇娛樂(Legendary Entertainment)的控制權。目前看來，今年的速度將超過2015年創紀錄的 $1239億，根據彭博彙編的數據。

僅在2016年，中國化工集團公司的動作就有，持有輪胎製造商倍耐力＆C. SpA公司(Pirelli & C. SpA)的股份，協商以9.25億歐元（$ ​​10億）收購德國機械製造商克勞斯瑪菲集團(KraussMaffei Group)，及收購了瑞士商品交易商摩科瑞能源集團有限公司(Mercuria Energy Group Ltd.)12％的股份。在此之前，還包括購買法國的安迪蘇集團(Adisseo Group)及澳大利亞的凱諾斯控股(Qenos Holdings Pty)和挪威的埃肯(Elkem AS)。在過去十年中該公司已宣布超過$ 150億的股權買進，不包括先正達公司，根據彭博的數據。

孟山都隨時補上

先正達在臨時首席執行官約翰·拉姆齊的帶領下，已經數次討論公司未來的方向。中國化工集團公司先前提供約每股449瑞郎，先正達公司在去年拒絕了孟山都470法郎的每股報價。但由於陶氏化學公司和杜邦公司的合併恐將創造新的強大對手，及這家瑞士公司計劃獲得新興市場的機會。

陶氏化學公司和杜邦公司的合併對孟山都也是壓力。其在基改種子市場的領先地位有可能在今年下半年領先幅度縮小。最近在去年11月，孟山都表示，內部有討論新的要約，或從其他公司收購農作物化工資產的機會。

這個併購案應該很容易通過反壟斷監管機構的檢查，因中國化工集團旗下現有的農藥企業阿達瑪(Adama)只約有19％的市佔率，花旗集團的分析師Andrew Benson，昨天在一份報告說，不過，殺真菌劑和除草劑的一些處置可能是必需的。

Andrew Liveris，陶氏的首席執行官週二表示，因亞洲國家對基因作物的戰略意義的與趣及中國化工曾表示對陶氏農業部門的興趣，所以此宗交易他一點也不覺得意外。

此次收購將可能需要通過美國國家安全局這關，當有國外買家要收購美國企業都必須審查。即使先正達是不是屬於美國的公司，但它在美國有運營，所以會由外國投資審查委員會(Committee on Foreign Investment)來審查，該委員會屬財政部管理，其任務是防範海外買家以確保國家安全。

美國外國投資委員會特別關注中國投資者的收購，特別是涉及到交易技術的美國專利。但是，所有行業都受到了審查，包括農業。

根據該公司的網站，先正達在美國，有種子和作物保護兩個業務部門。去年北美業務產生$ 36億的銷售額。

敏感點

CFIUS，除了考慮對糧食供應的控制是否會引發任何國家安全問題之外，也將審查買方收購的美國資產是否附近有軍事設施和其他敏感地點，就像2013年它審查中國的雙匯國際控股(Shuanghui International Holdings Ltd)買史密斯菲爾德食品公司(Smithfield Foods Inc.)，世界上最大的生豬和豬肉生產商。

其他交易曾被要求修改。在2013年，美國外國投資委員會批准了中海石油有限公司(Cnooc Ltd.)，中國最大的海上石油和天然氣生產商，收購加拿大能源公司尼克森公司(Nexen Inc.)的美國資產。雖然公司從未宣布與CFIUS的協議條款，但由於墨西哥灣的油田靠近海軍基地工作而被禁止，熟悉此事的人告訴彭博社。

先正達公司在美國有41個研發地點和36個生產和供應點，根據該公司的網站。

上個月，荷蘭公司荷蘭皇家飛利浦(Royal Philips NV)說，由於CFIUS的反對，取消出售其LED事業給中國的LED集團，。該委員會有管轄權，因為飛利浦在加州有子公司。

瑞士指出馬來西亞有$40億美元可能遭到侵佔

http://www.bloomberg.com/news/articles/2016-01-30/swiss-probe-of-malaysia-fund-finds-possible-misuse-of-4-billion

瑞士的檢察官正在尋求馬來西亞的法律援助，因為當其在調查一個政府的投資基金時，發現有“嚴重跡象”顯示這個東南亞國家的國有企業中約有$40億可能遭到侵佔。

瑞士檢察總長辦公室在週五的一份聲明中指稱，在2009年到2013年之間調查馬來西亞發展有限公司(1Malaysia Development Bhd.)，所偵辦的四個案子目前已漸漸明朗。確定有少量的資金被轉移到馬來西亞前政府官員的瑞士賬戶，根據該聲明。瑞士當局正在尋求馬來西亞總檢察長的幫助，以確定資金是否被挪用。

“可以確定的是，已經被挪用這筆錢原是將被專門投資在馬來西亞的經濟和社會發展項目，”瑞士當局在聲明中說。 “然而，到目前為止，馬來西亞公司對他們被認為已經造成的損失不予評論。因此，兩國請求相互協助的目的是針對瑞士訴訟的結果給公司和馬來西亞政府提出建議，及找出如此規模的虧損是否可以承受。“

馬來西亞發展有限公司(以下簡稱1MDB為，其諮詢委員會是由首相納吉(Najib Razak)為首的，他現在是馬來西亞國內的調查，以及包括新加坡和香港海外司法調查的主要目標。

1MDB在週六的一份聲明中表示，它並沒有收到外國司法機構有關該公司的任何事項的任何聯繫。“1MDB將繼續致力於配合合法的調查，並採納國內相關合法機構意見，並根據國際協議，管理等事宜，”該公司在聲明中說。

總檢察長Mohamed Apandi Alisaid 在週六一份聲明中表示，馬來西亞將與瑞士的對等單位合作，並確定行動方針。首相辦公室的發言人則表示，他們不會對此事講評。

刑事訴訟
瑞士總檢察長辦公室在去年9月曾表示，瑞士當局在八月對1MDB的兩位沒有具名的執行高官，針對其渉及外國公職人員的賄賂，洗錢和渉及刑法的管理不善，開啟了刑事訴訟。該訴訟是基於由瑞士金融情報機構MROS(Swiss financial intelligence unit MROS)所提供的可疑交易報告。

雖然上週五瑞士的聲明中沒有針對任何人，​​但它指出一些和1MDB有關係的公司。根據該聲明，發現有問題的部份都是“有系統性過程及包含複雜的金融結構的手段”。

Genting Bhd.，瑞士檢察官提到的公司之一，拒絕發表評論。 1MDB通過從收購Genting Bhd.和另一家公司Tanjong Plc.的資產來發展能源業務。Tanjong Plc.，是在聲明中提到的另一家公。

請求駁回
雖然馬來西亞審計長在七月曾表示1MDB的調查中沒有發現任何可疑的活動，但該國央行仍請求總檢察長對債務纏身的這間公司提出刑事訴訟。馬來西亞總檢察長辦公室駁回央行聲稱1MDB違反外匯管制法的請求。

此外，總檢察長本月也將調查首相納吉(Najib Razak)的案子無罪結案，超過$6.81億沙烏地阿拉伯王室對他的捐款，及和1MDB相關的一個公司出現在他的個人銀行資金帳戶。在馬來西亞的聯邦憲法，啟動刑事起訴的決定僅僅在於相關的總檢察長。

納吉一直表示資金不是用於私人利益，與$6.2億捐款後來退回沙烏地阿拉伯捐助者，不過對於其餘的錢花在那裡或者現在錢在那裡一直沒有一個明確的解釋，。無論是總理和1MDB一直否認有任何不法行為。